每经记者 任飞    每经编辑 赵云    

一季度收官，债市整体依旧延续“小牛”态势，尽管季末已出现利率改善甚至调整的预期，但公募基金当中债券基金，季内普遍获益不浅。

Wind统计显示，目前偏债混基业绩居前，部分产品季内收益率超过10%，且债券型基金的发行火热，前三个月各个月份的新成立基金统计当中，债基占比都居于高位，3月甚至高达90%以上。

偏债混基业绩亮眼，被动指数型产品受热捧

在货币政策偏宽松的背景下，债市仍维持较高资金关注度，这也是一季度债市的总体趋势。

叠加权益市场的回暖，很多偏债混合型基金的一季度业绩亮眼，部分已经超过10%。

Wind统计显示，今年一季度内，西部利得鑫泓增强A季度收益率达到10.0155%，是目前债券型基金当中业绩最为出色的一只（统计初始份额），其也是偏债混合型基金的代表之一，同类型产品当中，有约14只产品季度涨幅超过4%。

近几年债券基金的年度收益率，常常在4.5%上下浮动，而此类产品几乎单个季度就达到这一水准，着实不易——虽然有部分权益资产加持。

总体来看，A股今年前三个月的走出冲高回落态势，沪指整个季度的收益率仅2.23%。

而在纯债型基金范畴，也有不少产品业绩出众，特别是单季度涨幅超过4%的就有8只。总体来看，固收类投资策略该季度不仅稳健获利，且具有较好的超额盈利，总体赚钱效应可观。

受此影响，债券型基金的发行端也继续领跑全行业，不仅发行数量占比较大，且发行份额也在全季度的公募基金发行中占据主流。

Wind统计显示，今年前三个月，新成立的债券型基金分别募得567.70亿份、527.53亿份、609.32亿份，占比分别为77.22%、64.90%、91.28%，发行数量分别为34只、21只和23只。

其中，被动指数型产品受热捧，如易方达中债0-3年政策性金融债A、交银中债0-3年政策性金融债A、招商中债0-3年政策性金融债A、海富通中债0-2年政策性金融债A、惠升中债7-10年政金债指数等多只产品规模超过50亿元。

部分基金提前结束募集，债市投资风险依然存在

权益市场的回暖虽对债市有一定的虹吸效应，但实际上，低风险偏好的资金依然在债市聚集，较直观的体现在于，很多债券型基金的募集速率提高，有规模较大的产品也出现一日售罄的现象。

3月23日，兴证全球创新优势公告，公司决定提前结束基金的募集，募集截止日由原定的2024年4月3日提前至2024年3月22日；3月19日，中欧基金发布公告，中欧稳悦120天滚动持有债券基金于3月19日开始募集，原定截止日为3月27日，现提前至发行首日结募。

此外，3月1日成立的华商同业存单指数7天持有基金则成为“日光基”，发行首日大卖52.21亿元，因超过50亿元的募集上限，同时启动比例配售，这也是今年以来首只一日售罄并触发比例配售的公募基金产品。

不过，对于债市的投资建议，其实业内已经在一季度末就有谨慎观点，彼时的担忧在于经济复苏的效果超预期，以及超长期国债的发行，均会构成债市利空的关键。直到目前来看，这样的担忧依然在业界较多提及。

诺安基金的分析指出，基本面在大量政策支持下，中期存在企稳回升的可能性，利率相较基本面反映过于悲观，加上未来超长期国债的潜在供给，利率调整风险在上升；策略方面，目前债市继续追涨性价比不高，建议组合维持中性杠杆久期，保持资产流动性。

中欧基金分析指出，3月PMI好于预期，一季度甚至上半年经济数据读数预计都不低，一方面前期悲观预期将得到扭转，另一方面也降低了政策加码的紧迫性。前期资产荒逻辑也将出现边际变化，一是超长期特别国债以及专项债供给在二季度大概率落地，二是负债端面临防空转的扰动。二季度债市出现调整的概率提升，不过中期看多逻辑没变，如有调整或存在较好机会。

一季度各类型债券基金头部业绩统计  来源：Wind