每经记者 任飞    每经编辑 叶峰    

今年以来，公募FOF产品备受关注，但遗憾的是，就一季度统计来看，胜率依然较差，特别是权益类FOF的季内业绩收正基金数量占比较低，股票型FOF当中甚至出现单季跌超14%的品种。与之对应，发行端的增长仍旧缓慢，虽然个别周表现较好，但总体依然销售惨淡。

权益类FOF一季度表现依然较差

跌幅超过14%，这是今年一季度富国智鑫行业精选A的季度净值收益表现，与之同类型的股票型FOF也是普遍收跌，仅有国泰行业轮动A以2.1214%位列股票型FOF的季度收益率榜首。

目前的FOF配置资产当中，很多都倾向于指数产品的配置，特别是以ETF为主要配置方向，因此，这类型基金的弹性相对较小，在反弹的行情当中会缺少更多的修复动力。

医药、军工、券商等，这些看似久久没有启动的品种，虽然也在2月开启一波反弹，但整体相较于科技股的反弹主升浪，其能够带来赚钱效应非常有限，而就富国智鑫行业精选的重仓基金来看，一众军工ETF、创新药ETF、券商ETF等均是配置比例较高的品种。

这也是很多股票型FOF业绩仍在季度收阴的关键，由于短期之内的调仓并不容易且并不划算，基金经理在此前配置相关方向ETF之后，很少有季度报告显示出现大面积的行业性更换，这也使得很多权益类FOF的季度业绩修复欠佳。

就投资胜率来看，今年一季度内，表现较好的一类权益FOF是混合型FOF产品，Wind统计的353之产品当中（统计初始份额），有118只基金实现季度正收益，仅有三成比例；反观股票型FOF、养老目标FOF的季度业绩收正数量占比极低。

头部业绩产品当中，前海开源裕泽定开A、易方达养老目标日期2045五年A表现相对优异，分别录得4.3350%、1.4900%；而表现较差的产品季度收益率统计则跌超10%，例如华夏养老2055五年A、华夏聚盛优选一年A等。

去年FOF持有基金以中低风险品种为主

当然，对于债券型FOF来说，依然表现稳健，且在整个FOF行业数量及规模均占比较高，不仅如此，就机构配置的倾向来看，债券型基金依然是FOF青睐的对象。

在刚刚披露完毕的公募基金2023年年报中，Wind统计显示，公募FOF基金作为市场上的聪明钱，对于资产配置和基金选择具有引领市场的作用。2023年FOF持有的基金以中低风险品种为主。其中，FOF基金持有交银裕隆纯债A市值最高，达13.26亿元。

从基金公司层面看，剔除本公司FOF基金所持有的基金市值，富国、易方达和广发基金位居FOF资金流入前三甲，被持有市值分别为61.34亿元、53.62亿元和30.55亿元。

不过，就一季度三个月的发行来看，FOF基金成立的基金数量总计才有5只，合计发行的份额仅20.49亿份，相当于平均2.53亿份的水平，这样的募集结果恐怕也只够满足法定要求，但这也反映出，市场对于此类投资工具的态度，依然不被看好。

对于小规模基金来说，保持适度的规模和策略容量是实现长期稳健发展的关键，有分析指出，无论是大规模还是小规模基金，都需要在策略执行和规模扩张之间找到平衡点。只有在保持策略优势的同时，适度控制规模，才能在不断变化的市场环境中保持竞争力并实现持续稳健的发展。

遗憾的是，今年一季度，也出现很多FOF规模出现迷你化趋势，有的甚至出现清盘危机。Wind统计显示，今年以来，已有至少15只FOF发布清算报告，此外像创金合信、海富通、华安、景顺长城等公募基金公司旗下，均有部分FOF产品最新规模不足1亿元。