纳百川IPO的供应商迷局

　　IPO排队逾半年时间，纳百川新能源股份有限公司(以下简称“纳百川”)近期对外披露了一轮问询回复意见。据了解，纳百川在热管理系统领域已深耕多年，公司目前是宁德时代、阳光电源等国内排名前列的新能源电源设备厂商供应商。不过，闯关创业板关键节点，纳百川净利似乎并不给力，公司2023年实现净利同比下滑。此外，就纳百川大供应商名单来看，也存在诸多疑点待解。

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　　成立当年就成供应商

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　　在纳百川供应商中，马鞍山祥川科技有限公司(以下简称“祥川科技”)尤为显眼，该公司成立当年就与纳百川建立了合作关系。

　　招股书显示，纳百川从事新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售，主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风等。2021—2023年，纳百川第一大客户均为宁德时代，销售产品为电池液冷板，销售金额分别约为1.58亿元、3.89亿元、3.78亿元，销售占比分别为30.47%、37.77%、33.28%。

　　需要指出的是，在纳百川供应商名单中，祥川科技较为特殊，该公司在2021年7月成立，而在成立当年就与纳百川进行了合作，为纳百川提供水室等配套零部件。2022年，祥川科技更是直接跻身成为纳百川第五大供应商，当年纳百川向其采购金额约为1323.8万元，采购占比为1.95%。

　　投融资专家许小恒对北京商报记者表示，IPO公司前五大客户、供应商如果较为“年轻”，可能会被监管层重点关注，企业刚成立就与IPO公司进行合作，其经营实力、资质以及双方合作的合理性、必要性等可能需要IPO公司进一步说明。

　　在纳百川前五大供应商中，公司向华峰铝业采购集中度较高，华峰铝业稳居公司第一大供应商的位置。

　　数据显示，2021—2023年，纳百川向华峰铝业采购金额分别约为1.78亿元、3.15亿元、3.38亿元，采购占比分别为51.77%、46.41%、48.17%。

　　对此，深交所要求纳百川说明向华峰铝业采购集中度较高的原因及合理性，采购的原材料类型、规格型号、性能质量、价格与其他供应商是否存在差异，公司与华峰铝业约定的采购量、采购价格的具体情况，华峰铝业对其他客户是否执行相同或类似定价政策，公司采购价格是否公允，是否对华峰铝业存在依赖。

　　系公司前员工控股企业

　　值得一提的是，祥川科技与纳百川之间也有关系，系公司前员工控股企业。

　　股权关系显示，自然人吴建波、周佳曼分别持有祥川科技70%、30%的股权，两人系夫妻关系，而吴建波是纳百川前员工，系子公司马鞍山纳百川的技术工程师，负责燃油车热管理部件业务的产品质量管理相关工作。

　　不过，北京商报记者注意到，吴建波、周佳曼夫妻二人也并非祥川科技的创始股东，该公司由宋忠祥、吴立强设立，其中宋忠祥持股70%，系实控人。不过，2021年9月，宋忠祥、吴立强退出，吴建波、周佳曼夫妇接手祥川科技。

　　不难看出，祥川科技刚成立不久，宋忠祥、吴立强两人便退股。此外，宋忠祥还与纳百川的其他大供应商之间也有“关系”。

　　公开信息显示，宋忠祥系纳百川主要供应商武汉英信达科技有限公司(以下简称“英信达科技”)关联公司马鞍山瑞聚祥科技有限公司的现任监事。

　　2022年、2023年，英信达科技及其关联公司分别是纳百川的第四大、第五大供应商。

　　对于上述情况，深交所也要求纳百川说明公司主要供应商英信达科技及其关联方与祥川科技是否存在关联关系或其他未披露的利益安排，是否受同一实际控制人控制；公司供应商彼此之间是否存在关联关系或其他未披露的利益安排。

　　针对相关问题，北京商报记者向纳百川董秘办公室发去采访函，不过截至记者发稿，对方并未回复。

　　主营业务毛利率走低

　　闯关IPO关键时刻，纳百川2023年盈利水平也出现下滑，公司全年实现归属净利润约为9825.49万元，对应实现扣非后归属净利润约为8925.78万元；而在2022年公司实现归属净利润约为1.13亿元，对应实现扣非后归属净利润约为1.11亿元。

　　报告期内，纳百川的主营业务毛利率也在逐年走低。数据显示，2021—2023年，纳百川主营业务毛利率分别为23.47%、22.36%、19.84%。

　　纳百川表示，2022年由于公司为巩固市场地位而采取积极的定价策略，主营业务毛利率较2021年略有下降。2023年主营业务毛利率相对较低，除因公司定价策略影响、模具销售占比下降外，电池箱体开始进入市场推广，但因尚未实现规模效应而导致当年毛利率为负，从而拉低了主营业务综合毛利率。

　　独立经济学家王赤坤对北京商报记者表示，毛利率水平能够体现公司产品的竞争力和盈利能力，如果公司毛利率大幅下降，可能会对公司盈利能力带来不利影响。

　　此次冲击创业板上市，纳百川拟募资8.29亿元，分别投向纳百川(滁州)新能源科技有限公司年产360万台套水冷板生产项目(一期)、纳百川(泰顺)新能源有限公司泰顺生产基地扩产项目、补充流动资金。

　　据了解，纳百川控股股东为陈荣贤，实际控制人为陈荣贤、张丽琴和陈超鹏余，其中陈荣贤和张丽琴系夫妻关系，两人均出生于1969年，陈超鹏余系陈荣贤与张丽琴之子，出生于1993年，三人直接持有和间接控制公司合计55.58%的股份。

(责任编辑：谭梦桐)

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